33岁海归博士创业7年从负债累累到IPO！

  是一家领先的高效光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商，主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售，其中热制程设备最重要的包含硼扩散、磷扩散、氧化及退火设备等；镀膜设备最重要的包含 LPCVD 和 PECVD 设备等；自动化设备为可以轻松又有效提升工艺设备生产效率的配套上下料设备。

  拉普拉斯今年6月19日报送上市材料获受理，拟冲刺科创板，7月17日收到首轮问询，截至目前未回复，公司此次上市上市保荐机构是华泰联合证券。

  公司凭借技术积累，并结合市场客户的需求，开始慢慢地进入半导体分立器件设备领域，形成了氧化、退火、镀膜和钎焊炉设备等一系列具有比较优势的产品，并开始慢慢地导入到下业内领先企业。

  在具体产品方面，公司持续对高温氧化设备和高温退火设备做开发与优化，可适用于 SiC 基半导体器件生产的基本工艺；公司 LPCVD 设备可满足氮化硅/氧化硅/多晶硅（Poly-Si）/非晶硅（α-Si）薄膜沉积技术的应用需求，并适用于半导体分立器件的生产。

  随着产品和技术的不断成熟，公司半导体分立器件设备已完成向比亚迪、基本半导体的导入工作，并持续进行潜在优质客户的拓展。

  公司是国家级专精特新“小巨人”，并荣获深圳市科技进步奖、第二十三届中国及第二十四届中国专利优秀奖、广东省工程技术研究中心等荣誉。

  发行人这次发行前的总股本为364,793,570股，如本次公开发行股票数量为40,532,619 股，占发行后总股本的10%。

  拉普拉斯此次拟募集资金3.75亿元，这次募集资金投资项目经2023 年第一次临时股东大会确定，由董事会负责实施，大多数都用在投资如下项目：

  天眼查显示，拉普拉斯已完成7起融资，在去年12月的最后一轮外部融资后估值已被推高至76.79亿元，达到了独角兽企业的标准。给拉普拉斯投资的机构包括朝希资本、斐君永平、锡山创投、深圳高新投等知名机构。

  截至本招股说明书签署日，林佳继直接持有发行人3,464.5283万股，占发行人总股本的9.50%；其控制的安是新能源、共济合伙、自强合伙、笛卡尔合伙、傅立叶合伙、普朗克合伙、普朗克六号合计持有发行人8,645.2406万股，占发行人总股本的23.70%。

  根据上述持股情况，林佳继合计控制公司33.20%的表决权，系公司的实际控制人。

  林佳继是80后，中国国籍，拥有新加坡永久居留权，博士研究生学历。2004年7月毕业于厦门大学，获学士学位；2008年8月毕业于南洋理工大学，获博士学位。

  拉普拉斯其实就是2016年5月才成立的公司，彼时33岁的实控人林佳继还在一家国企上班，通过小舅子代持股份。

  从营业收入和净利润等指标来看，公司在报告期三年的增长用坐火箭来形容毫不为过。2020年时公司还是一家资不抵债的公司，净资产-654万元，营业收入为4072万元，扣非归母净利润亏损4853.71万元；2021年也没有过大起色，营业收入为1.04亿元，扣非归母净利润继续亏损6550.86万元。但到了2022年公司突然爆发了，营业收入增长11倍来到12.66亿元，扣非归母净利润直接破亿来到1.08亿元，净资产也做大到16.31亿元。

  拉普拉斯火箭式增长的背后，“藏着”A股光伏巨头隆基绿能及其董事长钟宝申。拉普拉斯穿透后的第二大股东是北交所上市公司连城数控，而后者实控人之一正是钟宝申。此外，隆基绿能是拉普拉斯核心客户，2020年贡献近八成销售额，2021年和2022年销售贡献继续攀升，并依然是前三大客户。2020年和2021年，公司对隆基绿能销售自动化设备的价格，甚至高于非关联方。

  基于公司业绩情况，并结合报告期内的外部股权融资情况、可比上市公司证券交易市场估值情况，公司选择《科创板上市规则》第2.1.2条第（一）项所规定的市值标准，即“（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年纯利润是正且营业收入不低于人民币1亿元”，作为公司本次具体上市标准。

  拉普拉斯是一家光伏赛道上的独角兽企业，主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售。此外，拉普拉斯还进入了半导体分立器件领域，自主研发了SiC基半导体器件用超高温氧化炉、SiC基半导体器件用超高温退火炉、半导体器件用LPCVD等设备。

  随着拉普拉斯产品和技术逐步成熟并得到市场验证，以及新型高效光伏电池片产业化进程加快，拉普拉斯营业收入突飞猛进，仅用三年时间把营收从4000多万元做到超12亿元。

  2020年、2021年和2022年拉普拉斯具体的营业收入分别是4072.33万元、1.04亿元、12.66亿元，年复合增长率高达455.68%。拉普拉斯的营业收入突飞猛进，但同期其扣非归母净利润仍处于亏损状态，两年累计亏损超亿元，直到2022年才首度扭亏为盈。

  报告期内，拉普拉斯的主营业务毛利率分别是-5.05%、16.42%及33%。随着生产销售规模的持续扩大以及基本的产品收入确认的增加，拉普拉斯主营业务毛利率在基本的产品的带动下呈现快速上升的趋势。

  公司也坦言产品毛利率水平受销售策略、成本波动、市场之间的竞争等多个因素共同影响，不一样的产品之间的毛利率存在一定的差异，产品结构占比波动亦会对综合毛利率产生一定的影响。未来，公司若是无法持续进行技术创新或者行业竞争加剧、产品一马当先的优势下降，或者公司成本控制能力、产品结构发生较大不利变动，公司毛利率水平存在一下子就下降的风险，将对经营业绩及盈利能力产生不利影响。

  拉普拉斯的营收主要来自于光伏领域的设备，热制程、镀膜及自动化设备是主要经营业务收入中的主要组成部分，其中热制程中的硼扩散设备和镀膜中的LPCVD设备作为高效光伏电池片新增核心工艺设备则占有最主要的比例。

  报告期内，从具体的产品构成来看，光伏电池片设备中热制程、镀膜及自动化设备是主要经营业务收入中的主要组成部分，其中，热制程中的硼扩散设备和镀膜中的LPCVD 设备作为高效光伏电池片新增核心工艺设备则占有最主要的比例。报告期内，公司硼扩散设备收入分别为0万元、1,398.23万元及50,274.00万元，占主要经营业务收入比分别为0%、13.66%及 39.83%；LPCVD 设备收入分别为0万元、3,123.74万元及43,844.62万元，占主要经营业务收入比分别为0%、30.51%及34.74%。

  拉普拉斯使用气态硼源，结合低压氛围、高温等特点攻克工艺难题，率先实现硼扩散设备规模化量产和应用，突破N型电池片量产工艺瓶颈；率先实现光伏级大产能LPCVD大规模量产，可高质量满足高效光伏电池片隧穿氧化及掺杂多晶硅层制备的工艺需求；自研水平放片工艺，有效提升产能，满足大硅片、薄硅片的生产需求，减少相关成本；自主设计和生产核心零部件热场，创造性地进行非对称设计，实现精准控温，提高光伏电池片效率和良率，并提升设备可靠性等。

  拉普拉斯的光伏电池片工艺设备已进入包括隆基绿能、晶科能源、爱旭股份、钧达股份、中来股份、横店东磁、正泰新能等众多光伏行业内领先企业。

  以第三代半导体为代表的半导体分立器件一直是热点行业，拉普拉斯顺应这一发展浪潮，研制开发出了氧化、退火、镀膜和钎焊炉设备等一系列具有比较优势的产品。2022年，拉普拉斯半导体领域的设备才开始实现盈利收入，达564.60万元，占主要经营业务收入的比例不到1%。目前，拉普拉斯的半导体领域的设备已完成对比亚迪、基本半导体等下游客户的导入，并取得批量订单。

  由于发行人在高效光伏电池片设备领域具有量产工艺技术的先发优势，在PERC技术逐步向新型高效电池片迭代过程中，发行人核心工艺设备完成了对下游多个客户的覆盖，并在产线中占了重要的地位和价值，成为新型高效光伏电池 片核心工艺设备的主流供应商。2022年度，随着交付产品的验收并确认收入， 发行人收入及盈利均实现大幅度增长且扭亏为盈，当年发行人实现归属于母企业所有者的净利润11,822.12 万元，截至2022年末，发行人未分配利润账面余额为19,558.60万元。此外，截至 2023年4月末，发行人在手订单（含发出商品，不含税口径）为87.32亿元，保持良好的发展态势。

  招股书多个方面数据显示，截至2022年末，拉普拉斯的应收账款账面余额为3.52亿，同比增长957.86%，占当期收入的27.77%，其账面价值为3.32亿元，占流动资产的比重为7.02%。

  数据显示，2020-2022年，存货账面余额分别为1亿元、4亿元和21.54亿元。存货账面价值分别为0.76亿元、3.73亿元和21.03亿元，主要由发出商品、原材料以及在产品组成，占公司各期末流动资产的比例均在四成以上。同期公司计提的存货跌价准备余额分别为2438.07万元、2839.04万元和5064.36万元。

  对此拉普拉斯在招股书中称，公司采取“以销定产”的生产模式，按照每个客户的具体产品需求来做定制化的订单式生产，但公司的设备自原材料采购至客户验收存在一定的验收周期。

  未来，随公司生产经营规模的持续扩大，若公司无法对存货进行及时有效的管理，因产品价格出现重大不利变动、已签订合同订单变更或取消、产品验收无法通过或其他难以预计的原因而导致公司存货积压及价值减损，企业存在存货发生存货跌价的风险，将对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。

  报告期内，公司前五大客户主要经营业务收入合计占比分别为100.00%、99.99%和 98.67%，主要客户集中度相对较高。

  报告期内，光伏巨头隆基绿能的贡献功不可没。2020年度，公司的营收才4000万出头，隆基绿能就贡献了3112万元，占比77%，2021年隆基绿能继续贡献4663万元营收，2022年进一步上升到1.84亿元。不过，由于公司的营收规模扩大及开发了另一个大客户晶科能源，隆基绿能的占比会降低，但报告期内始终是前三大客户。

  招股书显示，隆基绿能系光伏行业知名的垂直一体化企业，对包括硅片、电池片及组件均有布局。公司向其销售的基本的产品为光伏电池片制造需要的镀膜设备、热制程设备和自动化设备等。而公司对隆基绿能的销售，其实就是关联交易。公司第一大股东（穿透后第二大股东）为连城数控，持股票比例16.87%，于2020年4月投资入股拉普拉斯。连城数控是北交所上市公司，实际控制人之一为钟宝申，而钟宝申正是隆基绿能董事长。

  隆基绿能对公司的支持可以不遗余力。招股书显示，拉普拉斯对隆基绿能销售的部分设备甚至未处于与非关联方交易价格的范围。比如，2020年及2021年，发行人对隆基绿能自动化设备销售单价高于非关联方，公司称主要是“因为2020年和2021年自动化设备基本均为外购，而外购自动化设备成本比较高”。

  除了隆基绿能和连城数控外，截至招股说明书签署日，公司另外两大客户晶科能源和林洋能源实际上也和公司有一定的关联关系。其中晶科能源控制股权的人通过有限合伙上饶长鑫持有公司2.36%股份；林洋能源通过全资子公司林洋创投持有公司0.26%股份。

  公司表示前五名客户占比较高主要是受以下因素影响：（1）公司产品下游光伏电池片行业集中度较高，2022 年中国前五大电池片厂商的产量占总产量的 56.30%1，电池片制造厂商整体呈现出规模大、数量少的特点；（2）公司产品主要使用在于 TOPCon、XBC 等高效电池片领域，新型高效光伏电池片技术正处于产业化落地的快速发展阶段，不一样的客户的采购和实施节奏有所差异。

  随着新型高效光伏电池片产业化进程的推进，公司产品规模化导入至客户的数量逐渐增加，公司的客户结构和占比也将得到不断的优化，依据公司的订单情况，公司的客户包括多个下游主流厂商，且在进行客户的持续导入，不存在严重依赖单一客户的情形。

  但公司也坦言，客户集中度较高有几率会使公司在商业谈判中处于弱势地位。同时，由于公司收入与下游客户的资本性支出水平、产能建设紧密关联，客户的自身经营状况或经营战略变化，也可能对公司产生较大影响。若公司后续无法持续拓展新增客户或部分主要客户资本性支出没有到达预期，将对公司未来经营业绩产生不利影响。

  公司设备涉及的工艺技术较为复杂，应用于下游领域的产品质量发展要求较高、产品价值也较大。为保证公司产品的质量稳定、性能可靠，公司制定了严格的采购、生产、销售管理制度，产品质量检验贯穿采购、制造及交付业务流程。若企业来提供的产品质量未能达到预期，或者公司未能按照法律、法规、合同或企业内部制度执行经营相关事项，公司将面临客户、员工或其他第三方投诉，甚至引发与客户、或其他第三方的诉讼、仲裁，公司的经营情况和声誉可能因此受到不利影响。

  此外，截至本招股说明书签署日，除全资子公司无锡拉普拉斯外，公司其它用来生产、研发的厂房及办公场所等房屋均为租赁取得，且有 3 处租赁房子存在出租方未能提供不动产权证的情形；同时，提供不动产权证的租赁房产中有 3 处存在抵押的情形，且抵押权设立于发行人及其子公司承租该房产之前。若出租方在租赁期满前提前终止租赁合同，或公司在租赁期满后不能通过续租、自建等途径解决后续生产场地及厂房问题，或未来抵押权人行使抵押权，将使发行人及其子公司的生产场地面临被动搬迁的风险，从而对生产经营产生不利影响。

  截至报告期末，公司研发人员数量为274人，占员工总数的比例为14.89%。公司核心技术和研发团队人员由不同学科和专业背景的人才组成，具有多年光伏行业或设备领域的经验，是公司持续进行产品和技术创新的基础，是公司在核心产品领域取得和维持竞争优势的关键所在。

  国内光伏设备行业随中国光伏产业的壮大而加快速度进行发展，其中光伏电池片核心工艺设备技术革新快、工艺难度高，相关领域的专业方面技术人才需求迅速增加，行业内对于人才的竞争愈发激烈。随着半导体行业第三次转移以及国产替代进程持续不断的发展，以 SiC 器件为代表的第三代半导体设备下游需求的快速提升面临较大的市场机会，行业对于人才需求亦迅速增加。公司通过提供平台、薪酬、股权激励等存在竞争力的组合方式，有效保证了核心团队的稳定性和成长性。但未来如果行业人才竞争加剧，而公司又没办法提供相匹配的发展资源，无法持续引进或培养相应的人才，将面临核心技术人员和关键研发人员流失或短缺的风险。

  此外，公司广泛征集资金投资项目的实施将逐步扩大公司的经营规模，持续引进及培养能满足公司发展需求的高水平技术和研发团队具有切实的必要性。公司若是无法持续引进、培养相应的人才，将面临核心技术人员和关键研发人没办法满足扩大经营需要的风险，进而对公司研发技术能力和经营业绩产生不利影响。